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銅價可能階段性見底 再生銅進口盈利擴大
發布時間:2022-05-23瀏覽次數:4

美國經濟數據走弱,投資者對美國經濟活動放緩的擔憂加劇,美元指數回落。上海復工復產和中國穩增長政策加碼的形勢,提升市場風險情緒。

消息面

海關總署公布的在線查詢數據顯示,中國4月銅礦砂及其精礦進口量為1883593.10噸,環比減少13.76%,同比下滑1.90%。其中,智利是最大供應國。當月從智利進口銅礦砂及其精礦554002.23噸,環比減少34.41%,同比減少14.02%。秘魯是第二大供應國,當月從秘魯進口469583.66噸,環比減少4.53%,同比增加21.98%。

據外媒,秘魯總理阿尼巴爾·托雷斯(AnibalTorres)周四未能與土著社區達成協議,以允許五礦資源MMG的Las Bambas銅礦重啟運營,這是政府第四次失敗的談判嘗試。這次失敗的會議擴大了Las Bambas何時能夠重新開始銅生產的不確定性,因為其目前的停產時間接近一個月,這是迄今為止最長的停產時間。Las Bambas于4月20日暫停運營。

機構觀點

銀河期貨:

產業方面,隨著銅價的下跌,市場成交變好,終端企業集中補庫,目前下游庫存已經很低。上海地區疫情新增人數已經下降至三位數,預計在6月初到6月中下旬會逐步復工?,F在消費雖然還是不及往年同期,但是已經從4月份最差的時候走出來。

現在供應還是比較緊張,本月大冶、紫金、赤峰云銅檢修,精廢價差也打成負值,廢銅制桿企業面臨關停。滬銅06-07合約back擴大至350元/噸,進口窗口打開。

但是供應有緩解的預期,一方面是方圓老線已經復產,預計祥光5月21號投料,大海也將復產,5月份可能是銅產量低點,6月份電銅產量會出現修復。

另外一方面,隨著物流運輸問題緩解,上海地區出庫量邊際回升,最近進口銅也有增加的預期,江浙企業去廣東提貨減少,來上海倉庫提貨增加。

供需面均有修復的預期,疫情以后復工復產可能是交易的主旋律,銅價可能階段性見底,隨著疫情的緩解出現階段性反彈。盤面來看,銅價在前期低點8800美元附近獲得支撐,短期內可能會出現階段性反彈。

國泰君安期貨:

美國經濟數據走弱,投資者對美國經濟活動放緩的擔憂加劇,美元指數回落。上海復工復產和中國穩增長政策加碼的形勢,提升市場風險情緒。

銅精礦加工費TC持續回落,冶煉廠復產和投產對銅精礦需求增加,秘魯Las Bambas等海外銅礦供應持續受到擾動。精銅方面,6月銅產量修復的預期增強,湖北新增項目已開始試運行,山東兩家冶煉廠即將復產。

再生銅供應偏緊,再生銅進口盈利擴大,但精廢價差遠低于盈虧平衡點,再生銅桿生產下降。國內倉單庫存減少,倫銅倉單庫存回落,注銷倉單比例上升。

國內現貨對期貨升水稍有縮窄,滬銅近遠月升水擴大;倫銅0-3現貨升水大幅擴大。整體來看,上海復工復產快速推進,利好市場風險情緒。從基本面的角度看,國內外現貨升水堅挺,供應依然偏緊,持續支撐銅價。


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